当前位置: 首页 > 资讯

三名“元老”一夜离职 业绩重压之下袁清茂能否重塑山西汾酒灵魂?-今日热搜

日期:2023-06-15 17:44:54 来源:博望财经

6月13日,山西汾酒持续跳水跌近4%,这也是其股价自2021年3月以来首次跌破200元。截至发稿前,股价收于219.57元。


(资料图片)

来源:百度股市通

股价的变化或与3名元老级高管的一夜辞职相关。6月5日晚间,山西汾酒发布副董事长谭忠、董事杨建峰和董事常建伟到龄退休和调任的公告,又宣布韩英为公司总工程师。

继执掌汾酒12年的李秋喜在2021年离开之后,又有两名前朝老将离开。回溯过往,在李秋喜、谭忠豹和常建伟的配合下,汾酒集团2012年提前完成百亿目标,成功晋级白酒百亿俱乐部。也为汾酒2021营收飙至近200亿,实现“汾酒初步复兴”。

人事变动不仅是老将的功成身退,更是引起外界对山西汾酒稳定经营、持续发展的担忧。事实上,汾酒的2023难言顺利。开年以来,山西汾酒股价持续回落,更是在5.23、5.24日股价“闪崩”;“产能利用率不足70%”、存在一定库存问题的流言,也引起了恐慌。

难以维系高增长人设,袁清茂又该为山西汾酒讲述一个怎样的故事?

01不复高速增长,“袁清茂时代”的尴尬开端

上述人事变动,在外界看来也标志着汾酒“袁清茂时代”的正式开启。

2021年底李秋喜辞任董事长,袁清茂接棒李秋喜,担任山西汾酒董事长。与此同时,李明强同时申请辞去董事及董事会审计委员会委员职务;2022年6月,在汾酒集团任副总经理多年的李卫平,转任山西大地控股总经理。

用财务的角度解读,袁清茂的期初账面余额,正是李秋喜的期末账面余额。

2021年报,山西汾酒称公司2022年“力争营业收入较上年度增长25%左右”。袁清茂上任后还提出,要在“十四五”末进军白酒行业第一阵营,“实现三分天下有其一”。

袁清茂的愿景不小。但也不奇怪,交到他手里的是山西汾酒200亿的基本盘,狂奔的山西汾酒也曾提出“2030年实现赶超茅台”的雄心壮志。更何况当下不做“汾老大”已多年的山西汾酒,成长焦虑也被放得更大。

事实上,袁清茂很难坐享其成。他将带领汾酒面临狂奔之后的“变速”调整与挑战。

狂奔来自于李秋喜时代。2010-2021年,山西汾酒、李秋喜的主旋律,是对标茅台、搞“汾酒复兴”。

尤其是2017年,李秋喜与山西省国资委签订省内国企改革首份“军令状”,具体内容为山西汾酒后三年定下了25%、25%、25%的利润增长目标为,并许诺将在三年内完成汾酒集团整体上市。这一年内,山西汾酒开启混改,成功引入华润作为战略投资者。

2022年山西汾酒实现营收为262.1亿,实现净利润为80.96亿,相比于2017年的63.61亿和9.524亿,5年间营收和净利润分别翻了4倍和9倍。

但随着体量越来越大,叠加白酒行业深化调整,汾酒引以为豪的高增成绩,消失了。

2023年一季度,山西汾酒实现营业收入126.82亿元,同比增长20.44%,单季度增速略超计划。对比之下,2022年一季度营收同比增长幅度达到了43.62%,而2021年一季度这个数字是77.03%。

净利润的增速同样如此,2023年一季度汾酒实现净利润48.19亿元,同比增长29.89%,而2021年一季度、2022年一季度净利润的同比增长幅度分别为77.72%、70.03%。

董事长袁清茂也曾表示,“随着汾酒的高速增长,汾酒的发展模式已经到了必须向高质量发展转变的历史节点。其中,‘汾酒复兴纲领’提出要全方位推动汾酒高质量发展,又好又快地扎根中国酒业第一方阵。”

只是,话虽如此,在发展规模的同时,汾酒的成长性质量究竟如何呢?

02增长背后放量取胜与高端化瓶颈

事实上,袁清茂的话也映射出了狂奔5年以来汾酒结构增长的“后遗症”。

这要从山西汾酒的销售增长的核心动力说起,背后无疑是两条路:其一,放量驱动;其二,提价驱动。前者可以从渠道上看出端倪,后者则更能体现企业的高端化水平。

先看汾酒的“量”,2017年公司成品酒销量为52392千升,而2021年则为151263千升,到了2022年这个数字则变成了176942千升。短短5年间,翻了3倍多。

横向对比洋河股份和泸州老窖,其五年来的销量额虽然节节攀升,但销售量却节节下降,尤其是泸州老窖的销量,从2017年的154121千升,到2021年的77821千升,五年间竟缩水近半。

再看汾酒的“价”,毛利率是一个有效考量。2017年至2022年,山西汾酒的毛利率分别为67.34%、68.68%、73.36%、72.15%、74.91%、75.36%,呈现出逐年上升的趋势,并且在2022年达到了近年来的最高点75.36%。

横向对比看,2022年,洋河股份毛利率为74.60%,泸州老窖毛利率则高达86.59%,山西汾酒显然不占优势。

玩味的是,财报中山西汾酒将130元以上产品划分为“中高价”酒类。而即便如此,2022年,公司以普通汾酒系列、普通竹叶青系列、杏花村酒系列等位代表的其他酒类销售收入为71.07亿元,占收入比重为27.11%。

而聚焦高端化产品线,山西汾酒推出的青花30·复兴版、青花40·中国龙等系列,并未激起太大的水花,茅台、五粮液、国窖1573依然占据了95%的高端市场份额。

很明显,山西汾酒2017年以来的业绩增长主要依靠省内、省外的销售放量,依靠产品高端化升级的成分相对较少。

销量疯狂增长背后,是经销商的野蛮增长。要知道,企业的管理半径是一定的,过于粗放也造成了盘根错节的渠道问题,都需要袁清茂来整理解决。

比如袁清茂也在为经销商“踩刹车”。数据显示,2022年山西汾酒的省内外经销商数量新增分别40个、73个,合计分别为768个、2869个。而在2021年,省内外经销商新增分别为83个、545个。2020年至2021年,山西汾酒每年增加省内经销商数量分别为3个、83个;而同期省外经销商数量增加数则分别为404个、545个。

中国白酒市场,已经进入了存量博弈阶段,汾酒在千元价格带的高端市场面临“茅五泸”的垄断式压制,可谓“压力山大”。

高端化,也是汾酒曾经命运转折的逆鳞。1988年“名酒变民酒”的自降身段,让汾酒“自废武功”,而后处于“追赶者”状态。

重回行业前三的口号听起来令人激动,但细想看,在当下的白酒第二梯队,汾酒都没成为“老大”,规模被洋河股份挤压,盈利能力被泸州老窖“吊打”。

03逆势提价合理么?300亿目标是否望梅止渴?

增速下滑之际,提价再次成为“振奋人心”的关键武器。

近日,有消息指出,汾酒将于6月20日上调主要产品出厂价,其中玻汾高度、低度酒各上调1元/瓶;53度的青花20上调20元/瓶,42度的青花20上调18元/瓶;青花30复兴版预计上调70元至80元/瓶,850ml青花30上调200元/瓶。

提价一直是行业比较敏感的话题,也是经销商和消费者最关心的话题。而在当下,涨价对尚未走出“价格倒挂”陷阱的汾酒而言,未必是个好选择。

有机构指出,由于投放量较大,青花30等酒品存在渠道库存超预期的风险,甚至部分地区已经出现价格倒挂的现象。

更何况加价的同时,汾酒还面临着去库存风险。2020年至2022年,山西汾酒成品酒库存分别为6.8万千升、9.0万千升、8.96万千升;半成品酒库存分别为15万千升、14.5万千升、14.9万千升。

压力很大,往前看或许是提振信心的更好选择。

山西汾酒提出,2023年力争营业收入较上年增长20%左右。按此计算,公司2023年的营业收入将力争到达315亿元,进入“300亿俱乐部”。

究竟是迈向新目标,还是望梅止渴呢?袁清茂要面对旧问题与新挑战。

标签:

热门推荐

猜你喜欢

市场